超预期!9月信贷社融全面回暖 机构看好四季度信贷投放

【超预期!9月信贷社融全面回暖 机构看好四季度信贷投放】展望四季度,市场普遍认为,尽管从季节性规律看,四季度通常是年内的融资淡季,但在近期专项债新政等一系列逆周期调控措施的实施下,政府类项目的发力有望带动四季度融资同比改善。(券商中国)

  虽然此前市场已普遍预计9月金融数据会较8月有所回暖,但信贷社融多项关键指标的明显好转还是超出市场预期。

  10月15日,央行公布的最新金融和社融增量数据显示,9月新增人民币贷款1.69万亿元,社融增量2.27万亿元;9月末的广义货币(M2)增速8.4%,较上月末增加0.2个百分点。上述数据不仅均明显好于8月,也普遍高于市场此前预期。

  不少分析认为,9月信贷社融超预期,主要是受当月全面降准落地助力实体经济融资,以及贷款市场报价利率(LPR)改革后,银行出于稳定净息差的考量提前加快贷款投放等因素影响。不过,不容忽视的是,从需求侧角度看,9月金融数据的超预期向好,也是实体经济融资需求回暖所致,特别是地方政府隐性债务置换和专项债配套融资会带动信贷需求提升。

  展望四季度,市场普遍认为,尽管从季节性规律看,四季度通常是年内的融资淡季,但在近期专项债新政等一系列逆周期调控措施的实施下,政府类项目的发力有望带动四季度融资同比改善。

  央行调查统计司司长阮健弘透露,三季度金融数据整体向好,是实体经济存在较好的资金需求,以及金融服务实体经济能力加强的共同作用结果。央行对300个城市进行信贷需求的调查结果显示,实体经济的微观主体仍然有较强的资金需求,60%的银行认为四季度信贷需求会比去年同期有所增加。

  企业部门中长期贷款增速连续两月回升

  9月能实现1.69万亿新增人民币贷款的成绩,企业部门贷款大增起到了主要作用。当月企业部门实现新增贷款10113亿元,同比大幅多增3341亿元。

  华泰证券首席固定收益分析师张继强分析称,9月企业部门融资明显好转主要有以下几方面因素:一方面,为加大对实体经济的信贷支持力度,银行有依靠短期贷款和票据冲量的意愿。其次,随着LPR报价机制的完善,银行担心后续贷款利率下降,会有提前增加信贷投放的倾向。再次,地方隐性债务置换过程中也会带动中长期贷款的增长。此外,专项债新政落地之后,8月份以来专项债配套融资也会有所增长。

  实际上,企业部门融资有一个可喜的变化自8月开始就已显现——中长期贷款增速连续两个月回升,在此之前,中长期贷款增速自今年4月开始曾一度经历过连续四个月的回落。央行调查统计司司长阮健弘表示,从实际投向看,企业部门中长期贷款结构转好主要体现在以下几方面:

  一是基础设施行业贷款增长较快,9月末,基础设施中长期贷款同比增长8.9%,是今年以来的高点。前三季度累计新增1.56万亿元,同比多增1733亿元。

  二是制造业中长期贷款回升明显,特别是高技术制造业中长期贷款保持快速增长。9月末,制造业中长期贷款余额同比增长11.3%,比上年末和上年同期分别高0.8和5.2个百分点。前三季度高技术制造业中长期贷款余额同比多增41.2%,比上年末和上年同期分别高8.1和21.2个百分点,比同期中长期制造业贷款增速高29.9个百分点。

  三是不含房地产的服务业中长期贷款增速明显提高。9月末贷款余额同比增长11.4%,比上年末和上年同期高2个百分点和1.2百分点。前三季度累计新增2.38万亿元,同比多增5825亿元,累计增量占全部产业的55.2%,比上年同期高15.3百分点。

  社融统计口径再调整,前三季度非标融资同比少减超万亿

  根据央行公告,自2019年9月起,央行进一步完善“社会融资规模”中的“企业债券”统计,将“交易所企业资产支持证券”(下称“企业ABS”)纳入“企业债券”指标。这是自2018年7月和9月央行分别将“存款类金融机构资产支持证券”、“贷款核销”以及“地方政府专项债券”纳入社融统计后,央行再次完善社融统计口径。

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